乳企的奶源爭(zhēng)奪戰(zhàn)仍在升溫。近日，光明乳業(yè)宣布擬定增募資不超過(guò)19.3億元，用于5個(gè)奶源牧場(chǎng)項(xiàng)目建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。普遍認(rèn)為，乳制品低溫化趨勢(shì)下，規(guī)模乳企對(duì)牧場(chǎng)奶源的需求上升，未來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)奶源供應(yīng)將成為乳企的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。同時(shí)，加大對(duì)奶源的布局、確保原奶供應(yīng)，將在原奶價(jià)格上漲的背景下，為乳企帶來(lái)相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)。

奶源爭(zhēng)奪“白熱化”

“積極發(fā)展牛羊產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)實(shí)施奶業(yè)振興行動(dòng)……”2021年中央一號(hào)文件提到的上述內(nèi)容，為我國(guó)乳制品行業(yè)的發(fā)展明確了方向�？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)優(yōu)質(zhì)奶源基地建設(shè)將成為奶業(yè)振興的重要戰(zhàn)場(chǎng)之一。

事實(shí)上，自2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)已有多家乳企通過(guò)并購(gòu)、自建牧場(chǎng)和簽訂合作協(xié)議等方式，加碼奶源建設(shè)。

據(jù)光明乳業(yè)的定增預(yù)案，此次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將主要用于投資淮北濉溪12000頭奶牛養(yǎng)殖示范場(chǎng)新建項(xiàng)目、中衛(wèi)市10000頭奶牛養(yǎng)殖示范場(chǎng)新建項(xiàng)目、阜南縣7000頭奶牛養(yǎng)殖示范場(chǎng)新建項(xiàng)目、哈川二期2000頭奶牛養(yǎng)殖示范場(chǎng)新建項(xiàng)目、國(guó)家級(jí)奶牛核心育種場(chǎng)（金山種奶牛場(chǎng)）改擴(kuò)建項(xiàng)目等5個(gè)奶源牧場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目。除自建牧場(chǎng)外，光明乳業(yè)還計(jì)劃收購(gòu)飼料種植企業(yè)股權(quán)，以進(jìn)一步支撐其牧場(chǎng)的擴(kuò)張。

此前一個(gè)月，莊園牧場(chǎng)與新疆蒙牛簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在生鮮乳收購(gòu)、代加工、產(chǎn)品研發(fā)、客戶服務(wù)、信息支持、服務(wù)等方面進(jìn)行廣泛合作，其中合作內(nèi)容之一就是由莊園牧場(chǎng)為新疆蒙牛優(yōu)先提供生鮮乳。

更早些時(shí)候的2020年5月，新乳業(yè)宣布通過(guò)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金及現(xiàn)金方式，收購(gòu)寧夏單體規(guī)模最大的區(qū)域性乳企寰美乳業(yè)100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)約17.11億元。7月，蒙牛乳業(yè)認(rèn)購(gòu)擁有國(guó)內(nèi)最大有機(jī)原奶基地的中國(guó)圣牧約11.97億股，成為后者的單一最大股東。伊利股份緊隨其后，對(duì)中地乳業(yè)進(jìn)行全面要約收購(gòu)，并計(jì)劃在收購(gòu)?fù)瓿珊髮⒅械厝闃I(yè)從港交所私有化退市。9月，國(guó)產(chǎn)奶粉行業(yè)龍頭中國(guó)飛鶴也宣布，將要約收購(gòu)其長(zhǎng)期合作的原奶供應(yīng)商原生態(tài)牧業(yè)。

保障未來(lái)5到10年奶源供應(yīng)

在乳業(yè)分析師宋亮看來(lái)，2019年以來(lái)國(guó)內(nèi)奶牛存欄頭數(shù)下滑是促進(jìn)龍頭企業(yè)加快上游布局的重要原因之一。

國(guó)家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中國(guó)奶業(yè)經(jīng)歷2015年至2018年的調(diào)整期后，荷斯坦奶牛存欄數(shù)量下降超過(guò)40%，直接造成奶產(chǎn)量不足。2020年，全國(guó)對(duì)奶牛的需求超過(guò)25萬(wàn)頭。市場(chǎng)供不應(yīng)求造成奶牛采購(gòu)價(jià)格逐年攀升，已從3年前約1.5萬(wàn)元/頭，快速上漲到目前的3萬(wàn)元/頭。

奶牛采購(gòu)成本提升、飼料價(jià)格上漲，疊加疫情后乳制品需求增長(zhǎng)，推動(dòng)2020年下半年原奶價(jià)格快速反彈，進(jìn)入上升通道。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月第二周，主產(chǎn)區(qū)生鮮乳均價(jià)為4.28元/公斤，同比上漲13.2%。

“奶價(jià)上漲反映了原奶供應(yīng)的緊張�！彼瘟帘硎�，這一情況讓許多乳企進(jìn)一步意識(shí)到奶源自身可控的重要性�！叭槠笸ㄟ^(guò)夯實(shí)奶源供應(yīng)鏈，可以保證未來(lái)5到10年其自身奶源供應(yīng)安全�！�

興業(yè)證券分析師趙國(guó)防認(rèn)為，乳制品行業(yè)早已過(guò)了快速發(fā)展的紅利期，在成熟階段企業(yè)對(duì)于成本挖掘的訴求更強(qiáng)烈，而原奶成本占比約80%，掌控上游奶源可進(jìn)一步穩(wěn)定奶價(jià)，平抑成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

備戰(zhàn)低溫市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)

搶占巴氏奶市場(chǎng)亦是推動(dòng)乳企爭(zhēng)搶奶源的原因之一。目前，國(guó)內(nèi)常溫奶市場(chǎng)增長(zhǎng)已經(jīng)放緩，且競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)清晰，但低溫巴氏奶則不同。

數(shù)據(jù)顯示，低溫巴氏奶在加拿大、美國(guó)等乳品消費(fèi)大國(guó)的市場(chǎng)份額均在九成以上，而我國(guó)迄今只有14%左右。2019年，我國(guó)巴氏奶市場(chǎng)規(guī)模約343億元，同比增長(zhǎng)11.5%，連續(xù)兩年保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

更為重要的是，由于巴氏奶具有不易存儲(chǔ)、生產(chǎn)壁壘較高的特點(diǎn)，制作工藝要求較高，加上保質(zhì)期較短、運(yùn)輸半徑較短，過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)巴氏奶的市場(chǎng)份額被各個(gè)地方性乳企瓜分，競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散。對(duì)于乳業(yè)龍頭來(lái)說(shuō)，巴氏奶市場(chǎng)無(wú)疑是一塊大“蛋糕”，有望為其未來(lái)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)動(dòng)力。

大型乳企早已有所布局。2018 年1月，蒙牛乳業(yè)一口氣推出“每日鮮語(yǔ)”等3個(gè)子品牌，入局巴氏奶市場(chǎng)。2018年6月，伊利巴氏鮮奶品牌“百格特”在哈爾濱開(kāi)始運(yùn)營(yíng)；2019年12月，伊利發(fā)布“金典鮮牛奶”等3款低溫鮮奶新品。2019年，巴氏奶市場(chǎng)份額全國(guó)第一的光明乳業(yè)推出優(yōu)倍減脂肪50%鮮牛奶、優(yōu)倍濃醇鮮牛奶等新品。

由于國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定巴氏殺菌奶不允許添加復(fù)原乳，乳企對(duì)于生鮮乳的需求提升。同時(shí)，巴氏奶的產(chǎn)品特征又決定了乳企若想進(jìn)一步擴(kuò)張份額，必須要有與其目標(biāo)市場(chǎng)和加工廠相匹配的奶源基地。

光明乳業(yè)在定增方案中表示，資金投向奶源牧場(chǎng)項(xiàng)目的實(shí)施地點(diǎn)均距離公司各生產(chǎn)基地較近，原奶供應(yīng)覆蓋公司華東中心工廠、武漢加工廠、成都加工廠等日常生產(chǎn)所需，能夠縮短原料奶產(chǎn)出到加工生產(chǎn)的時(shí)間，保障公司鮮奶全國(guó)戰(zhàn)略布局的順利實(shí)施。

“這輪奶源基地布局完成后，基本上國(guó)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的奶源基地都被龍頭企業(yè)鎖定，這為龍頭企業(yè)突破區(qū)域巴氏奶企業(yè)的優(yōu)勢(shì)壁壘提供助力�！彼瘟粮嬖V記者，未來(lái)中小乳企獲得原奶的成本和難度都將提高，后續(xù)在低溫奶領(lǐng)域與龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)難度也將加大。

來(lái)源：上海證券報(bào)